Q3出货环比相等、全年坚持稳健添加。2024Q3咱们估计全体逆变器出货约30万台，环比相等。毛利率坚持安稳，根本与2024Q2相等，分区域看海外毛利率约30-35%，国内毛利率5-10%；展望2024Q4，咱们估计全体出货较为平稳，全年咱们估计公司逆变器出货约120万台左右，同增50%+。

  Q3费用率环降、现金流继续改进。公司2024Q3期间费用率19.2%，同环比-6.2/-1.1pct，首要系管理费用削减；2024Q3末经营性现金流8亿元，较去年同期添加7亿元，合同负债0.72亿元，较2024年头添加42%。

  盈余猜测与出资评级：考虑出货略没有抵达预期，咱们下调盈余猜测，咱们估计2024-2026年公司归母纯利润是10.1/14.4/19.0亿元（前值为12.0/16.6/21.2亿元），同增29%/43%/33%，对应PE为29/21/16倍，考虑公司逆变器继续坚持高添加，给予公司2025年25x，对应目标价90元，坚持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示锦浪科技盈余才能比较差，未来营收成长性较差。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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